不銹鋼復合管價格的持續陰跌，也使得焦炭的成本支撐作用進一步弱化，“鋼廠依然有意壓制焦炭價格，如果沒有原料價格的支撐，預計焦炭價格很難止跌或回暖”。

投資增速繼續下行

 

固定資產投資增速持續回落，貨幣增速小幅度下滑，流動性趨勢逆轉。5月固定資產投資增速為19.68%，比4月下降0.16個百分點。5月M1增速為11.3%，比4月下降0.58個百分點, M2增速為15.8%,比4月下降0.27個百分點, M1和M2的增速之差為-4.50%，比4月下降0.31個百分點。新增人民幣貸款6674億，同比增速-15.86%，社會融資總量11856億，同比增速3.71%。

 

固定資產投資增速未能扭轉下滑的態勢，而短期仍將持續。金模投資網認為，2013年內固定資產投資增速可以維持在18%水平，基建投資有下降的壓力，維持在15%水平，房地產投資雖有回落的壓力，但是內生動力仍在，期待制造業投資在連續下滑之后起穩回升。

 

流動性整體尚顯充裕，但趨勢逆轉。5月債務危機的風險浮現；6月企業現金流萎縮，債務水平上升，杠桿率提高，而地方債務壓力持續，化解風險成為政府的重要工作目標。流動性風險正在成為現實。美國QE退出路線圖既定，資本從新興市場回流美國，人民幣匯率單邊升值趨勢逆轉，金融市場加速去杠桿。6月部分銀行出現短期流動性問題，銀行間市場利率大幅上升，傳導至票據市場，貼現利率也大幅上升。這只不過是一個小規模的壓力測試，更大的問題還未顯現。債券市場、信托市場必然面臨壓力，而部分企業和地方融資平臺以短期融資支持長期投資的模式不可持續。金融市場的流動性困局，必將對實體經濟帶來影響，特別是中小企業和貿易商。

基礎設施投資繼續上升，但恐難以持續。5月國內基礎設施投資增速為24.30%，比4月有所上升。其中，電力、交通、水利環境的投資增速分別為6.54%、23.65%和36.07%。

 

新型城鎮化規劃預期在下半年出臺，將確定城鎮化的路線圖。鐵路建設受鐵道部改革和巨額債務影響，短期難有持續的高成長。環境、水利投資將是基礎設施投資的新增長點。由于流動性收縮趨勢明確，地方債務問題需要時間來化解，基建投資上半年的高增速恐難維持。預期2013年內基礎設施投資增速在15%以上的水平。在新型城鎮化的刺激下，可以期待基礎設施建設在中長時期內維持適度的增長。