從經濟數據看，3月匯豐制造業PMI創出近年最低值，且官方PMI值回升幅度明顯低于往年，但我們認為市場已經消化類似的利空，在政策及市場預期作用下，經濟階段性底部已經出現，未來經濟數據好轉將推動資產價格進一步上行。

在原料市場的帶動下，上周五螺紋不銹鋼碳素鋼復合管價格格增倉放量突破近期盤整區間。我們認為，在宏觀環境偏多、不銹鋼碳素鋼復合管去庫存加快的背景下，螺紋不銹鋼碳素鋼復合管價格格仍有反彈空間。從歷史規律來看，不銹鋼碳素鋼復合管價格反彈往往會持續2—3個月，反彈幅度在300—400元/噸，但考慮到中國經濟增長中樞會繼續下移，預計不銹鋼碳素鋼復合管價格反彈上限大概在3500元/噸。

上周三國務院常務會議推出小型刺激計劃，市場認為政策未來可能會呈現“小劑量、多批次”的特點。國家在一季度經濟數據公布前就釋放積極政策信號，預示經濟可能比市場預期的更加悲觀，但階段性底部臨近。

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